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財(cái)聯(lián)社7月8日訊（編輯 旭日）人形機(jī)器人的快速發(fā)展為齒輪行業(yè)帶來了新機(jī)會，主營車輛齒輪的中馬傳動(dòng)近兩個(gè)月股價(jià)累計(jì)最大漲幅達(dá)159%，雙環(huán)傳動(dòng)近一月股價(jià)累計(jì)最大漲幅達(dá)72%。
國金證券陳傳紅6月28日研報(bào)中指出，汽車領(lǐng)域的齒輪賽道估值偏低，齒輪于新能源車中的用量大幅低于油車，隨新能源車滲透率逐步提升，齒輪市場空間驟縮。人形機(jī)器人的大規(guī)模量產(chǎn)將為精密齒輪市場打開全新空間。車用齒輪公司有望切換產(chǎn)能至人形機(jī)器人齒輪。
資料顯示，齒輪為汽車的行進(jìn)與轉(zhuǎn)向等運(yùn)動(dòng)，以及機(jī)器人的行走與關(guān)節(jié)活動(dòng)提供傳動(dòng)效果。在人形機(jī)器人方面，齒輪主要位于機(jī)器人關(guān)節(jié)處，以特斯拉的人形機(jī)器人Optimus為例，其14個(gè)旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)總成都將使用減速器齒輪，如諧波減速器齒輪。
陳傳紅表示，從減速器公司角度出發(fā)，假設(shè)單臺機(jī)器人需要使用10個(gè)諧波減速器和4個(gè)行星減速器，當(dāng)每萬人保有的人形機(jī)器人達(dá)到45臺時(shí)，全球機(jī)器人用諧波/行星減速器市場空間分別為4495/719億元，相較萬人保有量0.07臺時(shí)，分別增長540倍/552倍。
對于齒輪企業(yè)而言，隨著人形機(jī)器人快速起量，齒輪部件將逐步標(biāo)準(zhǔn)化，大量減速器供應(yīng)商將開始外采齒輪，利好齒輪行業(yè)。預(yù)計(jì)萬人保有量達(dá)45臺時(shí)，人形機(jī)器人齒輪市場空間將達(dá)到近3800億元，相當(dāng)于2022年車用市場空間4倍左右。
而齒輪的技術(shù)壁壘低，但同質(zhì)化競爭激烈、生產(chǎn)周期長、成本高且利潤小，給減速器公司帶來較大的降本挑戰(zhàn)。因此，從經(jīng)濟(jì)性和輕資產(chǎn)角度出發(fā)，陳傳紅認(rèn)為人形機(jī)器人量產(chǎn)后，減速器公司將通過在市場采購符合其生產(chǎn)要求的齒輪零件來構(gòu)成完整的供應(yīng)鏈，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)。
陳傳紅預(yù)計(jì)齒輪企業(yè)的發(fā)展未來有兩個(gè)分支，其一為齒輪廠商進(jìn)階為減速器總成廠商，其二進(jìn)階為機(jī)器人齒輪的第三方供應(yīng)商。涉及上市公司包括：綠的諧波、豐利智能、綠的諧波、中技克美、雙環(huán)傳動(dòng)、中大力德、上海機(jī)電、恒豐泰、國茂股份、通力科技、豪能股份、精鍛科技、富臨精工、中馬傳動(dòng)、藍(lán)繁科技、巨一科技、山子股份、萬里揚(yáng)、泉峰汽車等。
陳傳紅建議關(guān)注可能被重塑的傳動(dòng)齒輪賽道公司，如雙環(huán)傳動(dòng)、藍(lán)黛科技等。具體來看，雙環(huán)傳動(dòng)主營機(jī)械傳動(dòng)齒輪及其相關(guān)零部件的研發(fā)、制造，是傳動(dòng)用齒輪及齒輪零件的龍頭企業(yè)，已形成涵蓋乘用車、商用車、非道路機(jī)械、電動(dòng)工具等多個(gè)領(lǐng)域門類齊全的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
藍(lán)黛科技持續(xù)推進(jìn)研發(fā)，不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以新能源汽車高精密齒輪和軸為核心，積極布局新能源汽車、燃油乘用車、商用車三大板塊核心產(chǎn)品，尤其是新能源汽車零部件領(lǐng)域與國內(nèi)外一線品牌客戶建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。公司正投資建設(shè)“新能源汽車高精密傳動(dòng)齒輪及電機(jī)軸制造項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)投資金額為48700.21萬元。
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