證監(jiān)會官網(wǎng)消息，2023年6月9日，證監(jiān)會收到大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司和主承銷商國泰君安證券股份有限公司、開源證券股份有限公司分別提交的《關(guān)于中止大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司公開發(fā)行公司債券注冊程序的申請》。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定中止該公司公開發(fā)行公司債券注冊程序。
至此，萬達商管赴港上市又被推到了輿論風(fēng)口。萬達商管母公司大連萬達商管主動撤回公司債券注冊申請，或與萬達商管港股上市還未成行且背后還牽涉300億元股權(quán)回購對賭協(xié)議息息相關(guān)，畢竟萬一上市失敗，其償債能力風(fēng)險難控?？傊F(xiàn)在距2023年底僅剩半年，留給萬達商管的時間確實不多了。
證監(jiān)會中止大連萬達商業(yè)債券注冊程序
(資料圖)
此前曾下發(fā)問詢函
6月28日，證監(jiān)會官網(wǎng)掛出一份債券發(fā)行注冊程序中止通知書。證監(jiān)會稱，2023年6月9日，其收到大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司和主承銷商國泰君安、開源證券分別提交的《關(guān)于中止大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司公開發(fā)行公司債券注冊程序的申請》。
根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第二十九條和《中國證券監(jiān)督管理委員會行政許可實施程序規(guī)定》第四十條的有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定中止大連萬達商管公開發(fā)行公司債券注冊程序。
該筆債券為大連萬達商管于今年2月17日提交注冊，品種為小公募，擬發(fā)行金額為60億元。
不過，此次中止發(fā)行小公募的主體是大連萬達商管，并非沖刺港股的萬達商管。招股書顯示，大連萬達商管為珠海萬達商管的控股股東。
大連萬達商管此次終止發(fā)行的小公募債，因為市況未達公司預(yù)期而主動放棄發(fā)行。但中止發(fā)行公司債券注冊程序，短期內(nèi)對公司流動性不會有明顯影響，同時也不排除未來在具備條件的情況下重新提交發(fā)債申請。
早在2月15日，上交所網(wǎng)站顯示，該筆債券狀態(tài)更新為提交注冊。
問詢函顯示，證監(jiān)會依法對上海證券交易所報送的關(guān)于萬達商管集團面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券的審核意見、注冊申請文件及相關(guān)審核資料進行了審閱，形成如下意見：
證監(jiān)會要求萬達商管集團進一步補充說明子公司珠海萬達上市進展情況，并評估上述事項對發(fā)行人短期償債能力的影響。請主承銷商對上述事項進行核查，并發(fā)表明確意見。
根據(jù)申報材料披露，近三年及一期（2020年、2021年、2022年和2023年1-3月），萬達商管集團籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-245億元、-320億元、-113億元和-182億元。
證監(jiān)會要求萬達商管集團補充說明籌資活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)大額為負的原因及合理性，并評估對本次債券償付的影響。請主承銷商對上述事項進行核查，并發(fā)表明確意見。
根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》(證監(jiān)會令第180號)的規(guī)定，萬達商管集團需逐項落實并在3個月內(nèi)向上海證券交易所提交書面回復(fù)意見及電子文檔。不能按期回復(fù)的，證監(jiān)會可依法作出終止審查的決定。
對賭協(xié)議逼近
萬達商管上市迎“決戰(zhàn)”
隨著近年來房地產(chǎn)市場的低迷，商管集團成了王健林的“心頭好”。他曾在萬達年會上稱，地產(chǎn)集團“為商管而存在”。
而萬達商管對于上市的堅持，與其對賭協(xié)議的“大限將至”不無相關(guān)。對于年近古稀的王健林和萬達集團來說，萬達商管的上市與否至關(guān)重要。
招股書顯示，萬達商管對投資者承諾，若在2023年底前未能完成上市，大連萬達商管有義務(wù)向Pre-IPO投資者回購股份。其中，22家參與Pre-IPO的機構(gòu)投資人包括鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊、PAG投資者等知名機構(gòu)。
今年3月，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于大連萬達商管向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券申請文件的問詢函。其中關(guān)注到，如果大連萬達商管子公司萬達商管不能于2023年底成功上市，大連萬達商管需向上市前投資者支付約300億元股權(quán)回購款。果真如此，萬達商業(yè)和萬達集團的流動性、信用狀況可能會惡化。
2021年10月21日，珠海萬達商管向港交所遞交招股書，珠海萬達商管擬面向全球發(fā)行股份，用于投資收購擴大在管物業(yè)面積、改造場景及硬件、戰(zhàn)略投資等。不過，招股書于2022年4月21日失效。第二天，珠海萬達商管二度向港交所提交招股書，但6個月后，珠海萬達商管并未進入聆訊階段。2022年10月25日，珠海萬達商管第三次向港交所遞交主板IPO申請。2023年4月25日，據(jù)港交所網(wǎng)站披露，珠海萬達商管招股書狀態(tài)更新為失效。
連續(xù)三次遞交招股書失效后，珠海萬達商管向港交所發(fā)起了第四輪沖擊。6月28日，港交所官網(wǎng)信息顯示，珠海萬達商業(yè)管理集團股份有限公司向港交所呈交IPO申請。
從港股準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)看，萬達在規(guī)模、盈利等方面似乎并無太大問題。但是6月2日，證監(jiān)會國際部對萬達商管等企業(yè)出具境外發(fā)行上市備案補充材料要求，其中涉及萬達的部分似乎更能解答業(yè)內(nèi)對萬達商管上市的疑問。公示中提到的幾個關(guān)鍵點，均切中萬達要害，從物管與母公司的關(guān)聯(lián)程度、回購與償債風(fēng)險、到出租率真實性與否，都是市場對萬達的關(guān)注焦點。
責(zé)編 蔣賽賽
檢校 張小楠
來源：中國基金報、澎湃新聞、第一財經(jīng)
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